随着国内外风险缓和 近期国债期货仍将维持振荡

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2015-07-23 16:12:29   来源:财富赢家   发布者:Earl
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  6月底央行降准降息,国债期货连续上涨。但是好景不长,随着股市的暴跌,债券也受到拖累,出现了大幅下挫。随着国内外风险事件趋于缓和,加上近期货币政策相对稳定,国债期货或呈现高位振荡的走势。

  货币环境宽松,国债牛市格局未改

  进入下半年,央行仍然延续着稳增长货币政策。6月28日央行对符合标准的金融业机构实行了定向降准,并且将存贷款基准利率下调0.25个百分点。此外,6月国内M2存量为1333375.36亿元,较5月增加26017.73亿元,环比上升1.99%,同比上升10.23%。6月外汇占款余额为291574.05亿元,较5月下降936.92亿元,环比下降0.32%,同比下降1.00%。

  二季度国内生产总值同比增速为7.00%,虽然刚好达到经济增速目标,但是连续两个季度增速都在7.00%,显示出国内经济下行压力较大。为了稳定国内经济,央行将会始终维持稳增长货币政策。另外,人民币国际化是增加国家在经济领域话语权的重要举措。一旦放开外汇管制,因为国内利率水平远远高于国外水平,将会造成人民币大幅升值,所以缩小国内外利差就势在必行。这两个因素决定了未来国内的利率水平都将是向下的,政策还有很大的空间。

  在无风险利率下调的大背景下,固定收益资产将会受到追捧,这奠定了国债的牛市格局。不过短期来看,货币政策趋于稳定,虽然6月底出现了“双降”,但是利率水平并没有出现明显的下降,这对债市的提振作用有限。

  国债维持振荡的概率较大

  6月中旬至7月初,国内股市连续暴跌。在不到一个月的时间里,上证综指从5178.19点最低跌至3373.54点,累计下跌1804.65点,跌幅达34.85%。随着股市的暴跌,市场陷入恐慌,加杠杆的投资者为了不让股票账户爆仓,纷纷抛售手中的资产来填补股市缺口。

  目前来看,虽然上证指数4000点的阻力强劲,但是市场的恐慌情绪有所缓解,国内近期出现风险事件的概率大大降低。国际方面,希腊债务问题暂时得到缓解,全球金融市场暂时避免了一场危机。随着宏观经济环境的稳定,市场对于债券避险的需求有所下降,国债缺乏上涨的动能。

  综合来看,国内将会维持流动性宽裕的态势,这决定了债券的牛市基础仍在,价格很难出现大幅的下挫。不过,短期资金主要流向股市,流动性并没有出现明显的下滑。随着宏观经济环境的稳定,市场避险需求下降,国债期货上涨动能不足。因此,近期国债期货维持振荡的概率较大。

文章关键字:国债期货
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