融资融券风险可控 不同于场外配资

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2015-07-22 14:24:20   来源:财富赢家   发布者:张效瑞
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  6月中旬至7月初,A股市场出现疾风暴雨般的大幅下跌,其中,“杠杆”扮演了重要角色,有投资者认为,伞形信托、P2P理财、场外配资、融资融券等杠杆工具是本次股市下跌的导火索。券商人士指出,把融资融券与其他高风险,甚至涉及违规的业务混为一谈,是对这项业务的误读,应客观理性看待融资融券等杠杆投资类业务,寻求金融创新与风险管控之间的平衡点。

  2010年我国推出融资融券业务试点,这五年来,融资融券规模和交易量不断攀升,标的和担保证券品种有序扩大,证券公司和客户等业务参与者逐步增多。海通证券(加入自选股,参加模拟炒股)相关部门负责人指出,作为场内业务,融资融券风险可控,在授予投资者融资融券交易资格的过程中,证券公司会对客户进行详细的投资者教育和适当性管理,通过全方面了解客户的财务状况、投资经验、风险承受能力等实际情况,客观判断出客户是否适合进行融资融券交易,并科学确定客户所适用的杠杆水平。

  “此外,融资融券业务还在标的证券范围、担保品折算率、强制平仓流程等方面有着严谨的设计和动态的监控。”海通证券相关部门负责人介绍,这些规则和限制,共同构成了有效保障融资融券业务平稳发展、风险可控的手段和措施,避免了由于融资融券业务引起的市场异常波动,保护了投资者,尤其是中小投资者的切身利益。

  国泰君安(加入自选股,参加模拟炒股)相关部门负责人指出,当前全市场融资融券平均保证金比例约0.75,平均股票折算率48%,净杠杆率约为0.64。不管是业务的参与者还是业务的开展范围,均受到监管机构和业务中介的规范管理。在此情况下,即便经历此次千点回调,全市场两融业务平均维持担保比例仍在260%以上。

  从整体数据来看,本轮牛市中,融资买入占比的中位值为14%,峰值也不到19%,与境外成熟市场上20%的两融交易量市场占比相接近。东北证券(加入自选股,参加模拟炒股)证券金融业务总部负责人表示,融资融券业务杠杆对市场的撬动力并不是“传说中那么巨大”。从比例增减的趋势来看,在行情上涨的初期,融资融券做多的积极性强于两市总体做多积极性,而随着行情的进一步火爆,融资融券投资者的做多热情下降,同时全市场的积极性在调动,原普通交易的客户的新增交易量和新股民的交易量的增速超过了融资融券的交易增速。而且,前期股市的持续上涨是由实体经济转型升级、改革深化等多重因素共同推动的,绝非单靠杠杆资金独臂推高。该负责人认为,不应一味夸大杠杆资金特别是两融资金对于行情的影响。

  那到底是什么造成了本次股市的非理性下跌?东北证券证券金融业务总部负责人表示,是不规范的场外配资在放大杠杆资金和风险的同时,也放大了投资者的恐慌情绪,市场的暴跌,其中一个重要原因就是对于未知的恐惧。

  场外配资中的一些P2P理财、配资公司存在着无法正确识别客户风险承受能力、违规给予客户过高的融资杠杆、风险控制手段严重缺失等重大漏洞。东北证券证券金融业务总部负责人表示,与融资融券业务有统一明晰的业务规则、透明的市场数据不同,场外配资的杠杆比例、证券折算率、平仓线均无统一的标准,场外配置的杠杆资金的比重到底有多大,强制平仓究竟会带来多大的市场压力,缺乏可供参考的权威数据,市场也难以形成明确统一的判断,对未来预期的不明朗令投资者感到恐慌。

  “杠杆类业务需要更规范的监管、更清晰的规则和更透明的数据。”东北证券证券金融业务总部负责人建议,在继续加强对场内两融业务规范管理的同时,对于体量庞大的场外配资业务,相关金融监管部门及金融机构应当参考两融业务发展的经验,加强客户适当性管理、建立清晰统一的业内规则、明确监管对口部门、减少“管理盲区”,公开披露相关业务数据,让阳光照进未知的黑暗中。

  他同时也指出,要客观理性地来看待杠杆类业务,不“捧杀”、不“错杀”。一个健康有序的“杠杆市”,需要金融监管机构、证券公司及银行信托等金融主体、投资者的共同努力。

文章关键字:融资融券,融资,
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